报告认为，按照2006年计提的维简费和安全生产费用，2007年、2008年内地煤炭股的动态PE，将从平均24倍和20倍下降为18倍和15倍。而香港市场对煤炭股的估值2007年、2008年的动态PE，平均为26倍和20倍左右。如果剔除估值较低的兖州煤业，2007年、2008年的动态 PE平均为29倍和23倍左右。

　　但是从业绩调整后的估值来看，2007年、2008年内地煤炭股的PE，相对于H股煤炭股有30%和25%的折价，国内煤炭股仍然存在相当程度的低估。

　　两地煤炭股票除了估值差异外，还有财务制度的差异。

　　兖州煤业公布两份会计制度下的业绩，2004年、2005年和2006年香港市场的每股收益分别为0.64元、0.59元和0.48元，而同期国内每股收益为0.55元、0.51元和0.36元。香港会计制度下的每股收益比国内平均高出比例大致为22.52%。如果剔除2006年的过高数据，平均高出比例也达到16%。本报综合