【机构观点】

　　自4月底以来的反弹还将持续，反弹高度甚至会超出投资者预期，上证综指阶段性高点或许能够接近4200点。市场反弹可能逐渐从政策推动的反弹，慢慢演变为基本面反弹。反弹高度超预期的动力来自两个方面：

　　1.宏观整体环境温和，未来2—3个月通货膨胀率持续回落，这不仅消除投资者对紧缩政策的担忧，也能够降低股票市场的风险溢价水平；2.一季度企业盈利（扣除石油石化和电力）部分化解悲观预期，而二季度PPI上行和相关政策出台促使企业盈利存在超预期可能。

　　反弹可能经历三个阶段：第一阶段政策反弹，第二阶段超跌反弹，第三阶段基本面反弹。行业选择上，第一阶段政策反弹：抛开基本面，选择政策受益行业，比如，券商、石化；第二阶段超跌反弹：选择跌得多的优质股票；第三阶段基本面反弹：选择具有基本面比较优势的行业。