编者按

　　上证指数在连续两周收阳后，上周再度以阴线报收，让不少投资者对反弹的持续性产生了怀疑。从根本上说，市场出现的调整，一方面是技术性的要求，另一方面则是对基本面、政策面、消息面的理性以及非理性的反应。本周再次进入多事之秋，4月宏观经济数据即将出台，有关银行股面临解禁减持压力，加上国际油价不断上行，谁都会成为影响市场走势的重要因素之一。大盘何时能重拾升势，也许要等本周尘埃落定之时。

　　众所周知，本轮反弹行情的产生，主要得益于前期一系列政策组合拳。但随着一些消息面上的变化，市场在经历了连续两周的反弹后，再度陷入犹豫和迷茫之中。

　　变数一，4月CPI市场预期8.5%

　　今天，国家统计局将公布4月份的CPI，市场预期该指数可能达8.5%。由于股市与宏观经济面的关系越来越密不可分，这一数据将对本周市场走势带来波动。

　　上周五，国家统计局披露了4月份工业品出厂价格指数(PPI)，同比上涨8.1%，虽然低于市场预期，但仍继续创出年内新高。PPI数据的披露拉开了4月份宏观数据披露的序幕，在国际原油价格屡创新高的背景下，投资者对4月份通胀加剧的担忧依然较大，机构资金对后续的走势产生了较大的分歧。

　　天相投顾最新预测4月份的消费价格指数(CPI)将达到8.5%，他们认为主要是核心CPI环比超过预期。如果CPI数据达到8.5%，则意味着在3月份小幅回落到8.3%后，再次呈现攀升态势。更为重要的是，历史经验显示，在高企的CPI物价指数背景下，难有大牛市，这已得到海内外证券市场走势的验证。

　　申银万国宏观经济分析师李慧勇分析说，受雨雪冰冻天气的影响，部分蔬菜、水果集中上市的时间要比往常晚一个月左右，价格不但没有回落反而有所上涨。CPI的真正回落可能要从5月份开始，目前看来5月份CPI涨幅大概在7.8%左右，6月份CPI涨幅在7%左右。

　　变数二，限售压力考验银行

　　市场人士认为，本周考验市场的另一重大因素是限售股解禁问题。按统计数据显示，本周共计解禁股股数达143.59亿股。

　　而解禁的限售股又集中在银行股上，分别是交通银行（601328）和浦发银行（600000），其中交通银行解禁数量为132.43亿股，浦发银行为4.12亿股；解禁的时间分别是5月15日(周四)和5月12日(周一)。由于银行股在市场中的权重较大，而且联动性也较强。一旦走势出现异动，对指数的影响将十分显著。上周五浦发银行大幅下跌，拖累银行股集体走低，因此本周银行股的表现令人关注。

　　变数三，油价越来越高不可攀

　　在过去一周里，国际油价连连刷新最高纪录。9日，由于投资者担心美国和委内瑞拉关系恶化导致原油供应紧张，纽约市场指标原油期价创出盘中和收盘价两项新高，其中盘中一度达每桶126.25美元。

　　高盛公司近日发表报告称，在未来6个月至两年间，由于原油供应不足，国际油价将上涨至每桶150美元到200美元。高盛最早提出石油将达到每桶100美元，如今的应验，使得高盛有信心将价格预测进一步提高。

　　德意志银行曾定量分析过油价对我国经济增长的影响，即石油价格每桶上涨10美元，将影响我国GDP增长率0.5%，而工业增长率可能下降1%。从长期来看，高油价的延续将会进一步侵蚀我国实体经济的潜在增长能力，加重市场对上市公司业绩下降的悲观预期。

　　不过，彭博新闻社日前在对28位分析家进行调查后预测，一半的分析家认为本周（12日—16日）国际油价有望从高位回落，原因是美国将公布商业原油库存增加的消息以及尼日利亚的石油生产将逐步恢复。

　　尽管本周市场面临很多不确定性因素，但是市场人士对后期走势并不过分悲观。支撑市场信心的关键还是来自于政策稳定。历史走势也显示，利好政策的叠加也会牵引出一轮中级甚至大级别的弹升行情，虽然本周A股市场已进入到经济运行数据相继公布的敏感时间窗口，在一定程度上稀释了利好政策的做多动能，但随着时间推移，利好政策仍有望牵引A股市场走强。            本报综合